红星资本局11月21日消息，自2022年11月个人养老金制度落地以来，多家公募基金管理人积极推进个人养老金业务。如今，首批个人养老金基金Y份额（简称“养老基金Y份额”）产品成立已满两年，投资业绩如何备受关注。

　　Wind数据显示，截至2024年11月18日，超五成Y份额产品成立以来实现了正收益，收益率超过10%的有5只。业绩分化的背后，不同产品持仓差异较大。有业内人士向红星资本局表示，公募个人养老金领域的发展仍面临一定挑战，建议基金管理人在加大投教服务的同时提高专业能力，保持产品长期稳健业绩。

　　Wind数据显示，截至11月21日，全市场个人养老金基金Y份额产品共有198只。其中，成立于2024年、2023年的产品分别有20只、46只，与2022年最后两个月内成立的132只相比，扩容速度明显放缓。在这198只个人养老金基金中，易方达基金管理的产品最多，达到13只；华夏基金紧随其后，数量为12只；广发基金、南方基金管理的数量分别为11只和10只。

　　红星资本局注意到，养老基金Y份额均采用FOF形式运作，FOF主要通过购买子基金来间接投资资本市场，初衷是实现风险的双重分散，让养老资金能够实现长期稳健增值。随着近期权益市场快速回暖，个人养老金基金也重新跑出了亮眼业绩。

　　截至11月18日（少数产品数据更新至11月19日），198只Y份额产品中有109只成立以来实现了正收益，占比55.05%，收益率超过10%的有5只。其中，收益率最高的是成立于今年8月22日的广发养老目标2060五年持有Y，达到17.73%；其次，在大盘低点成立的建信优享进取养老目标五年持有Y、中欧预见积极养老目标五年持有Y也分别取得了13.87%、13.09%的收益率。

　　与此同时，仍有部分产品处于亏损状态，自成立以来亏损超过10%的有10只，其中多数是成立于2022年11月的首批养老基金Y份额产品，经过此前权益市场长期低位震荡后未能达到预期投资收益。

　　红星资本局注意到，养老基金Y份额业绩分化的背后，不同产品持仓差异较大。以近三个月收益率超过25%的中欧预见积极养老目标五年持有Y来看，该基金三季度的前十大重仓基金中有9只ETF，且8只集中于创业板ETF和沪深300ETF。而近三个月业绩靠后的平安稳健养老一年Y，三季度持仓以债券基金为主，维持短债搭配纯债的配置策略，三季报指出，随着国内政策持续推动，预计经济将稳步增长，而债市可能维持震荡，但稳健的信用债和短期债券仍有投资价值。

　　值得一提的是，绝大多数养老基金Y份额为“迷你”基金。Wind数据显示，截至今年三季度末，前述198只产品中，资产规模最大的2只产品是兴全安泰积极养老目标五年Y、华夏养老2040三年Y，分别为8.25亿元、6.45亿元。此外，还有180只产品规模不足1亿元；有90只产品规模低于5000万元，占比达七成。

　　对此，近日一家公募基金管理人向红星资本局表示，这一方面是因为投资者对个人养老金制度的了解不足，另一方面也与近几年来权益市场波动较大有关。受市场行情影响，个人养老金基金收益不及预期，未能起到养老资产保值增值效果，因此规模增长较为缓慢，这其实是公募行业面临的共同问题。

　　前述公募基金管理人指出，为应对当下个人养老金基金发展面临的难题，管理人应加大投教服务，创新投教方式，与此同时应提高专业能力，保持产品长期稳健业绩，提升养老产品的绝对收益水平和风险控制能力。此外，还应重视基金投顾的作用，加快养老与投顾的融合。由于投资者在进行养老投资决策时，需要考虑自身的年龄、收入、积蓄、支出、风险偏好等因素，养老是投顾发挥作用的较佳场景之一。

　　兴证全球基金日前发文指出，由于自Y份额成立以来，A股市场就处于震荡下行的环境中，如果只看Y份额的绝对收益率，投资者在过去两年里可能确实还没有体会到特别好的“赚钱效应”。但无论是对于养老FOF还是普通基金，更加客观的评估方式应该是把其业绩拆分成β和α来看，对那些相对基准持续创造了超额收益的基金，应该给予正面的评价。

　　广发基金养老金部也在近期发布的《公募基金积极赋能“一站式”个人养老金投资》一文中指出，我国个人养老金发展开局良好，初见成效，但是与老龄化加速背景下人民日益增长的个性化的养老生活需求还存在较大差距。个人养老金发展需要长期努力、久久为功；公募基金作为养老金融的产品和服务主力，仍大有可为。第一，激活养老金投资多资产类别的配置功能。第二，建立明晰、合宜的长期投资文化和考核体系。第三，创新产品设计，提升公众的养老投资获得感。第四，加强陪伴服务，引导公众的养老投资预期。

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