现在大多数人可能还在观望，看看哪些银行的开户政策更加优惠，可以薅一把羊毛之类的——这个固然也重要，但是个人养老金存入的资金在退休之前是无法取出的，是名副其实的长期投资，所以不能只看眼前的羊毛，最重要的还是对标的基金的选择。

　　关于个人养老金有关政策，我们在此前的文章中已有过详细解读，本文我们将针对首批129只基金，从业绩、风险和管理团队等维度进行了定量+定性的细致筛选，最后选出7位我们认为值得长期投资的基金经理，分享给大家，建议先收藏再看，以便日后复盘。

　　开始筛选之前，我想先盘一盘这个Y份额究竟比起普通的A份额有多少优惠，大家牺牲资金流动性换来了什么？

　　我们在之前的文章中提到，只要你扣除三险一金和专项附加扣除的月收入在8000以上就能享受到实际的税收优惠，根据不同的收入档位，每年能节省840到5040不等的税款。（详细计算过程点此查看）

　　除此之外，对于用个人养老金账户购买的基金，不得收取销售服务费，管理费和托管费也可以进行适当优惠，实际上，129只Y份额基金，相比A份额，管理费和托管费均打了5折，平均的管理费率+托管费率仅0.44%，而A份额的平均费率则是0.9%，这样平均每年的收益率可以增加0.46%。

　　可不要小看这每年0.46%的差异，复利的力量是强大的，根据我们之前的计算，如果月收入不足8000（3%的税率档位），虽然可以纳税递延，但是因为个人养老金在提取时的税率也是3%，无法享受实际的税收优惠——

　　但是如果把每年节省的0.46%算到收益里，那么即使你的月收入不足5000（免税），通过个人养老金账户投资基金，最后实际到手的金额也可能大于直接投资——

　　解决了Why的问题，下面我们正式开始筛选基金，方法还是采用之前的筛选稳健型基金的方法，先从129只基金中选出成立时间大于3年、规模大于2亿且目标风险为稳健的基金，这样就只剩下14只基金——

　　第二轮筛选则是剔除过去三年，每年单年度回报后20%和单年度最大回撤前20%的基金，这样之后就还剩下4只基金如下——

　　以其中年化波动率较低的交银安享稳健养老和万家稳健养老目标为例，2019年5月以来（最大同期区间），沪深300历经一轮牛熊之后仅录得3.7%的涨幅，而两只养老FOF则正如它们的目标风险描述的那样，以较低的年化波动取得了比较稳健的收益。

　　值得一提的是，交银安享稳健养老一年是当前规模最大的FOF基金，其管理团队是蔡铮带领的交银多资产团队，团队同时管理着明星组合“我要稳稳的幸福”。

　　我们此前分析过，除了投资范围——这只FOF投资于全市场基金，而“稳稳”组合仅投资交银的内部基金之外，两者的底层资产配置和投资策略是几乎一样的。

　　另外，由于FOF基金2017年末推出到现在只有5年时间，而且直到去年才迎来一波大增长，所以以此次入围首批个人养老基金的FOF中有几位优秀基金经理因为养老FOF年限不到3年被筛出，这里也基于定性原则，重点推荐一下。

　　林国怀的公募管理年限虽然不到4年，但是与很多FOF基金经理一样，林国怀有着长时间的基金研究与组合管理的背景，数量经济学专业出身的他，早在2007年就开始从事基金研究和配置工作。

　　林国怀2019年初加入兴全基金，带头组建了兴全的FOF和养老投资团队，目前他在管8只FOF基金，规模达247.05亿元，是名副其实的FOF一哥。

　　他管理的兴全安泰平衡养老三年FOF，2019年1月至今取得50.15%的回报，年化收益11.18%，同类排名第三，最大回撤12.85%，远超同期沪深300及FOF基金指数表现。

　　资料来源：好买基金研究中心，截至2022-11-25（注：上表中投资胜率代表日涨跌幅为正的概率）

　　不过此次个人养老基金并没有将这只FOF纳入，如果想配置林国怀的Y份额基金，可以选择兴全安泰稳健养老一年（Y份额代码：017384）。

　　在加入广发之前，杨喆负责交银基金的多资产投资部，正是她带领团队造就了“我要稳稳的幸福”组合在2018年熊市中逆势获得5.51%的收益率“神话”。

　　在担任交银安享稳健养老一年的基金经理期间，她也取得了7.5%的年化回报（资料来源：iFind，2019-5-30~2021-5-21）。

　　由于首批入围的基金中，平衡型和积极型目标风险FOF的数量较小，在初筛之后（成立年限大于3年、规模大于2亿元）就只剩下3只平衡型，如下表所示——

　　我们发现，其中有两位基金经理在稳健型FOF的定量筛选中也脱颖而出，分别是招商的章鸽武和万家的徐朝贞。

　　与多数基金经理的成长路径不同，章鸽武是从社保和养老金管理开始做起的，2006年就加入招商基金，此前有着7年的养老金管理经验，管理养老FOF对她来说可以说是老本行了。

　　章鸽武管理的养老FOF产品，以绝对收益为投资目标，希望在不同的市场环境中都能给持有人带来正收益。

　　她认为FOF投资的核心能力在于大类资产配置和细分的行业配置，这需要一个强大的投研团队进行支持。

　　招商基金除了FOF投资团队，还有一个规模不小的养老金投资团队，他们会在资产配置和行业配置比例上进行共同决策。

　　章鸽武管理的招商和悦稳健养老一年自2019年4月底成立以来总回报28.65%，年化回报7.25%，最大回撤仅5.69%；

　　招商和悦均衡养老一年自2019年12月成立以来总回报也达到22.09%，年化回报6.9%，由于这只基金股债均衡的定位，穿透持仓股票资产占比达到34%，所以波动相比稳健型稍大。

　　徐朝贞拥有18年跨境资产研究及投资经验，多年外资资管机构的从业经验为他积累了丰富的组合管理经验。

　　徐朝贞2015年加入万家基金，任组合投资部和国际业务部总监，在FOF投资上，他也是以绝对收益和目标收益为目标，不追求相对市场排名，而是希望以更小的回撤，给投资人带来更好的投资体验。

　　至于积极型目标风险FOF，首批入围的仅2只，且都成立不足3年，这里就不放出了，建议想通过个人养老金账户配置积极型基金的投资者可以等等之后将纳入的股票型和偏股型基金。

　　养老目标日期型FOF是为在特定目标日期退休人群打造的养老基金，会随着目标日期的临近，逐渐降低权益资产的配置比例，比如“XX养老2035”就是针对2035年左右退休的人群，即75或80后。

　　不过高风险偏好的投资者也可以考虑投资这类基金，不一定要匹配自己的退休年限，因为现在推出的养老目标日期FOF以2035年及以后的年份为主，当前的权益比例较高，可以近似看做是积极型FOF。

　　桑磊是第一批公募养老FOF基金经理，有着11年以上资产配置投资管理与研究经验，集齐了CFA、CPA、FRM、中国精算师等7项行业顶尖证书。

　　他认为FOF应当采用资产配置策略，追求相对比较稳定的超额收益，先选择优秀的基金作为核心，再通过大类资产配置、行业或风格切换来提高组合的灵活度，通过把握短期机会来增强组合的收益机会，同时注重控制回撤。

　　许利明是华夏基金资产配置部总监，拥有25年从业经验，和桑磊一样，他也是是中国首批公募养老FOF基金经理，不过他还拥有年金管理经验，这在公募行业是比较稀缺的。

　　许利明擅长自上而下研判大类资产投资性价比、进行资产配置。曾在2020年的7、8月份，卖出医药基金、2021年底逐步减仓“含宁量”高的基金。

　　另外，他还擅长自下而上挖掘优秀基金经理，通过积极寻找相对占优的风格以及自下而上黑马基金的挖掘，曾经捕获了广发多因子、中欧价值智选等当年牛基。

　　需要注意的是，在选好银行、薅完羊毛之后，先别急着直接在银行渠道认购Y份额基金，先注意一下申购费率，因为有些银行是不打折的，到最后领了不到100的立减金或者红包，然后一下就交回去120的申购费，就得不偿失了。

　　个人养老金资金户开通之后是可以绑定第三方平台的，由于第三方平台的Y份额基金申购费率大概率会在1折甚至更低，我们也在积极准备个人养老基金代销资格的申请，届时小伙伴们可以通过好买基金APP来购买Y份额，享受申购费的折扣哦！

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